中國科網巨頭騰訊的「股王」身價，曾是投資者眼中的不敗神話，過去無人能想像它的驚人升勢，正如今日投資者也難以預料其跌勢之急。其實，在今年 1 月，騰訊仍處於增長巔峰，股價更一度升至 476.6 元歷史新高。如果在騰訊 2004 年上市時購入股份並一直持有，回報率超過 67,000%，可謂空前絕後的增幅。
但「股王」聲勢今日已江河日下，風光不再，今年 1 月過後，隨著一系列壞消息，包括全球科網泡沫憂慮、自身利潤倒退以及中國對網絡遊戲的監管趨嚴，股價一瀉千里，截至週三，騰訊在疲弱的下跌軌道中已陷入破紀錄的第 260 個交易日。
「綜觀全球科技股，從未出現過如此差勁的表現。」如彭博社形容，這家中國互聯網巨頭在今年只用了短短幾個月就跌破所有紀錄，從 1 月高位調頭下挫 38%，不僅「市值跌幅之大超越了全球任何其他公司」，也是騰訊自 2004 年上市以來跌勢最深和最長的衰退期。
隨著股價暴跌，騰訊年內市值蒸發達 2,200 億美元（約 1.72 萬億港元），貶值幅度冠絕全球，同時失去了全球十大企業的地位。當騰訊股價在 1 月創下歷史新高時，曾與 Apple、Google 母公司 Alphabet、Microsoft 和 Amazon 一起並列全球五大企業，也是唯一一家總部設於深圳的中國科網公司。但不到一年時間，騰訊如今已跌出十大，被埃克森美孚公司趕上。騰訊週二收報 293.8 港元，市值跌至 3,530 億美元（埃克森美孚市值為 3,650 億美元），也是該公司自 2017 年 7 月以來首次跌穿 300 元大關，意味著過去一年多的凌厲升勢完全化灰。
週三騰訊走勢持續向下，收報 286.4 元，連跌 9 個交易日。市場預料短期難有重大反彈，情況並不樂觀，勢必是騰訊上市以來表現最差的一個年度。過去多年，作為港股其中一隻最重要的大藍籌，也是全球科網版塊中表現最穩固的大型企業，騰訊坐擁廣受歡迎的網絡手遊、微信及相關服務，還有電子金融業務，一直都是投資機構和股民高追的信心來源，但面臨接連出現的重大不利消息，投資者情緒迅速惡化。在今年 1 月攀上市值高峰時，已出現第一次警號，當時全球對科網股泡沫的隱憂，拖累了騰訊及其他科網巨頭的股價表現，到 3 月份，騰訊預警虧損擴大，出現十多年來首次盈利倒退，並遭主要股東拋售，加上中國監管機構收緊網絡遊戲審查機制，對於近年依賴手遊業務作主要收入來源的騰訊，增長前景突然不明朗，多重致命打擊下，股價自此一蹶不振。
另一方面，騰訊雖然積極挽回跌勢，包括從今年 9 月初開始持續回購股份，但就如「華爾街日報」所指，「回購已無法挽回投資者的信心」，騰訊股價仍繼續尋底。
上市公司大手筆回購股票，理論上確實有助重建投資者的信心，並推高股價。在美國，股票回購的做法相當普遍，Goldman Sachs 數據指出，過去五年，每年平均股票回購額便達到 5,000 億美元，佔美國股票市場總市值的 3%。
騰訊自 2014 年起，亦一直試圖以回購股票的方法阻止股價下滑。其他中國科網巨頭也考慮過相同做法，在美國上市的百度，便於今年 6 月表示董事會批准了一項達 10 億美元的回購計劃。阿里巴巴近期亦指出，正計劃實施一項 60 億美元的股票回購方案。騰訊自 9 月 7 日起再次啟動回購計劃，發言人在回應「華爾街日報」查詢時表示：「回購背後，反映了我們對基本業務和公司長遠價值的信心。」然而，相同的做法如今已無法抑止騰訊的跌勢，據監管文件，過去一個月騰訊已花費約 7.68 億港元進行回購，但股價絲毫未見起色。
投資者情緒未有回溫，無意重投騰訊，「華爾街日報」引述分析指，回購規模較小某程度上是最主要原因。
金融數據分析公司 FactSet 數據顯示，騰訊於週二回購了 230 萬股，佔其已發行股票的 0.02%。香港京華山一分析師 Kevin Tam 接受訪問時亦認同：「這做法是積極的，但數額實在微不足道。他們或是企圖向市場釋出訊號，表達他們認為自己的股價便宜。」
本身業務眾多的騰訊，可能計劃將大部分現金投資在更有利的發展方向，事實上，該公司一直注資新技術和互聯網初創公司，以增加整體業務在中國的市場佔比。騰訊旗下、串流音樂平台 Spotify 為股東之一的騰訊音樂，亦盛傳將赴美上市，集資金額傳約 250 億美元。但相對超過 2,200 億美元的市值流失，難有提振作用。
從去年增長 1 倍有多的「股王」，到今日市值回落近 4 成的科網大輸家，如此戲劇性的逆轉，令騰訊陷入未知的滑落恐慌，Lead Edge Capital 的創始合夥人 Mitchell Green 表示，由於投資者的恐慌情緒，騰訊或會持續被拋售。中國科網巨頭的頹危之勢，綜合內憂外患，也正好對照了中國經濟增長放緩和人民幣轉弱的負面氣氛，再度響起明確的警號。
