英國下月底舉行公投，決定是否脫歐。要不要脫歐，對另一個國家來說或許更為迫切，這就是意大利。
意大利號稱「歐洲的中國」——這或許是中國人的附會，實際上有甚麼深意，請君自己體會。
2008 年金融海嘯之後，全球經濟逐漸復甦，意大利卻相反，歐洲改革中心副主管 Simon Tilford 接受英國每日電訊報訪問，指意大利受通縮拖累，債務佔 GDP 比例不降反升，核心通脹率處於「危險低位」。
在歐元貶值，廉價石油，歐洲央行的量化寬鬆政策的三重刺激之下，意大利去年債務佔 GDP 比例高達 132.7%（見上圖）。國際貨幣基金（IMF）預計 2016 年意大利 GDP 增長僅為 1%，官方公布的失業率是 11.4%，實際則遠不止此：卡拉布里亞、西西里和甘帕尼亞的年輕人失業率均超過 50%，南意大利每年有 10 萬人外出搵工，大部分前往英國。
歐元區規則對意大利銀行業打擊深重：意大利聯合信貸銀行的不良貸款高達 3,600 億歐元，佔意大利銀行資產負債的 19%，幾乎是 G20 國家中最高（中國也可能接近這個數字），但歐洲央行仍催促銀行投入更多資金。市場憂慮銀行可能需要更多資金來承擔 3,600 億歐元的壞賬，意大利銀行股年內跌幅接近 40%，引發恐慌情緒。
意大利央行稱，歐盟自救方案是「嚴重的流動性風險和金融動蕩的根源」，改革銀行業的話，可以按照英國傳統模式，建立由政府資助的「銀行」，但這樣做違反歐元區規則。意大利需要從根本上改革才能走出困境，並準備面臨經濟緊縮的陣痛，但是在歐盟的財政條約管束之下，沒有可能做到。
在歐元誕生之前，意大利用貨幣貶值的方式提高競爭力，曾與德國錄得巨額貿易順差；但加入歐元的 15 年來，意大利個體勞工競爭力下降了 30%，金融海嘯後，工業生產下降 35%，回到 1980年代水平，工業投資也減少了 59%。
但外部條件還在惡化：美國薪酬增長或迫使美聯儲提高利率，中國也會收緊信貸，意大利總理 Matteo Renzi 稱：如果想在下屆大選中勝出，唯一方法是公開反對歐元。英國大型調查機構 Ipsos MORI 的民調顯示，48% 意大利選民傾向意大利離開歐盟，對歐元持懷疑態度的政黨，譬如五星運動黨、北部聯盟黨，正在崛起。
